Zinsniveau: Übersicht über die Zinspolitik der EZB seit 1999

Am 7. Mai hat die Europäische Zentralbank eine neuerliche Zinssenkung beschlossen, die heute in Kraft tritt. Während wir in diesem Artikel nicht die Zinspolitik der EZB selbst kommentieren, denn das hat die Presse schon ausgiebig getan, geben wir heute einen Überblick über die bisherige gesamte Zinspolitik der EZB seit Einführung des Euro zum 1. Januar 1999. Die Übersicht steht in dieser Form seit dem 8. Mai auf allen BWL-CDs im Excel-Ordner in quelloffener Form und natürlich in meinem Lexikon für Rechnungswesen und Controlling (ab Version 13.23) und in der Formelsammlung der BWL auch allgemein öffentlich zur Verfügung:

Dabei fällt auf, daß bisher zwei Hochzinsphasen aufeinander folgten, die erste ca. 2000 bis 2003, die zweite seit ca. 2006. Seit Ende 2008 stürzt der Leitzins der Euro-Zone aber auf immer neue historische Tiefstände:

Datum Deposit Facility Main Refinancing Marginal Lending 01.01.1999 04.01.1999 22.01.1999 09.04.1999 05.11.1999 04.02.2000 17.03.2000 28.04.2000 09.06.2000 01.09.2000 06.10.2000 11.05.2001 31.08.2001 18.09.2001 09.11.2001 06.12.2002 07.03.2003 06.06.2003 01.12.2005 02.03.2006 15.06.2006 09.08.2006 11.10.2006 13.12.2006 14.03.2007 13.06.2007 09.07.2008 15.10.2008 12.11.2008 10.12.2008 21.01.2009 11.03.2009 08.04.2009 13.04.2009 2,00% 2,75% 2,00% 1,50% 2,00% 2,25% 2,50% 2,75% 3,25% 3,50% 3,75% 3,50% 3,25% 2,75% 2,25% 1,75% 1,50% 1,00% 1,25% 1,50% 1,75% 2,00% 2,25% 2,50% 2,75% 3,00% 3,25% 3,25% 2,75% 2,00% 1,00% 0,50% 0,25% 0,25% 3,00% 3,00% 3,00% 2,50% 3,00% 3,25% 3,50% 3,75% 4,25% 4,50% 4,75% 4,50% 4,25% 3,75% 3,25% 2,75% 2,50% 2,00% 2,25% 2,50% 2,75% 3,00% 3,25% 3,50% 3,75% 4,00% 4,25% 3,75% 3,25% 2,50% 2,00% 1,50% 1,25% 1,00% 4,50% 3,25% 4,50% 3,50% 4,00% 4,25% 4,50% 4,75% 5,25% 5,50% 5,75% 5,50% 5,25% 4,75% 4,25% 3,75% 3,50% 3,00% 3,25% 3,50% 3,75% 4,00% 4,25% 4,50% 4,75% 5,00% 5,25% 4,25% 3,75% 3,00% 3,00% 2,50% 2,25% 1,75%

Mit einer kleinen Grafik kann der bisherige Verlauf der Zinspolitik anschaulich gemacht werden:

Interessant ist derzeit, wie die Geldpolitik der EZB in der nahen Zukunft weitergehen wird. Eine weitere Zinssenkung verpufft möglicherweise wirkungslos, denn viel Spielraum nach unten gibt es ja nicht mehr.

Eine Möglichkeit ist eine "quantitative Lockerung", d.h. neues Geld zu drucken. Das würde möglicherweise in der gegenwärtigen Krise eine kurzfristige Erleichterung schaffen, aber langfristig insbesondere durch Akzeleratoreffekte die Inflationsgefahr erhöhen. Eine andere Möglichkeit wäre der Aufkauf von Staatsanleihen durch die EZB. Die Zentralbank für auf diese Weise indirekt die Euro-Mitgliedsstaaten finanzieren. Das entlastet die Haushalte, weckt aber künftige Begehrlichkeiten – die langfristig die Unabhängigkeit der EZB gefährden könnten.

Insgesamt scheint die EZB mit ihren geldpolitischen Mitteln am Ende zu sein. Die gegenwärtige Krise kann mit zins- und mengenpolitischen Mitteln nicht mehr beherrscht werden. Es wären ganz andere Akteure gefragt, die die Märkte deregulieren und entideologisieren, doch davon ist gegenwärtig nichts zu spüren: im Gegenteil scheint der Trend zu noch mehr Reglementierung zu gehen. Kein gutes Rezept für die schwerste Wirtschaftskrise seit dem Zweiten Weltkrieg.

Links zum Thema: Formelsammlung der BWL | Die Geldmengendefinitionen, oder was man vor uns verheimlichen will (interne Links)

Hinweise auf relevante Inhalte der BWL CD: [Lexikon]: "EZB-Zins", "Geld", "Geldmenge", "Inflation". [Manuskripte]: "Formelsammlung der BWL.pdf", "Geldpolitik.pdf". [Excel]: "BSP-Rechner.xls", "Hauptrefinanzierung.xls", "Zinsen BB und ECB.xls".
Diese Hinweise beziehen sich auf die zum Zeitpunkt des Erscheinens dieses Artikels aktuelle Version der BWL CD. Nicht alle Inhalte und nicht alle Stichworte sind in älteren Fassungen enthalten. Den tagesaktuellen Stand ersehen Sie aus dem Inhaltsverzeichnis oder dem thematischen Verzeichnis.